2012/5/1 16:23

重組崎嶇路

即便政府、大股東、托管方同心協(xié)力，自主重組也是困難重重，更何況這盤根錯節(jié)的爭斗

“要是今年過完年之后馬上就做破產(chǎn)重整，也不至于會有仙山奶業(yè)、香港保華的事出現(xiàn)?！蔽牡喜ê馨脨?。

株洲市政府何以對李途純不可理喻的行為數(shù)次姑息，株洲市經(jīng)委一位官員解釋說，“救李途純是策略性方案，當時局面比較亂，所謂冤有頭債有主。債權(quán)人也找不到主，就找政府，政府就必須把這個債權(quán)人逮住?！?/P>

文迪波在株洲接受本報記者采訪時表示，李途純獲得過三次拿回控制權(quán)的機會。除去政府同意其引資方正，以及12月初“王者歸來”外，文迪波披露更早在去年7月份，就曾經(jīng)被“忽悠”過一次。

2009年7月10日深圳的股東大會，李途純保證自己能引資三個億，三大投行當即表示可以只拿1億，政府付出9200萬，再借他4500萬，就是 1.37億。李途純還可留下6300萬作為流動資金。

“我當時想如果能這樣，就把企業(yè)還給人家吧”，于是給他50天期限，可是時間一到，李途純沒有完成這一承諾。

高科奶業(yè)成立之初隔離負債的初衷并沒有實現(xiàn)。高科奶業(yè)一位高管透露，高科奶業(yè)經(jīng)營至今，已經(jīng)替太子奶還下1.8億元債務(wù)，“把本金都還掉了”。

這1.8億代還債務(wù)，一部分是高科在正常經(jīng)營過程中，以1：1.2和1：1.15的比例沖銷老款，還有一部分是維穩(wěn)形勢下不得已的還債支出。

高科奶業(yè)幫助太子奶維穩(wěn)、還債，文迪波還在2008年底李途純失去股權(quán)之時幫他拿回股權(quán)，以常理思維，李途純應(yīng)該對高科奶業(yè)抱以感激?？墒?，李途純反而不斷以高科奶業(yè)和文迪波為目標，數(shù)次“反水”。更明顯的是，李途純一聽到“破產(chǎn)”，就會強烈反彈。

李途純曾經(jīng)把股份全部轉(zhuǎn)讓給投行，亦曾多次跟政府表明，可以將股份無償轉(zhuǎn)讓給政府，但是，每到轉(zhuǎn)讓的最后關(guān)頭，李途純都不肯簽字。

接近李途純的人士解釋說，“老李一直想表達的意思就是：股權(quán)我可以無償轉(zhuǎn)讓給政府，但我要一紙承諾，承諾股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，作一了斷，以后無論經(jīng)濟包括刑事上的責任，都不再承擔。這一紙承諾，誰敢給？”

知情人士稱，李途純當初求助政府，根本只是他的權(quán)宜之計。他沒有想到的是，他遇到了文迪波?！袄罾习彘_始想讓政府來托盤，但他沒想到政府派來的文迪波這么認真，文迪波是一個很自信的人?！币晃惶幽糖案吖苋ツ暝诮邮鼙緢笥浾卟稍L時表示。

文迪波的認真態(tài)度某種程度上卻使自己身陷困境。

2009年10月份之前蒸蒸日上的銷售形勢，沒有能夠維持下去，是文迪波遭受廣泛質(zhì)疑的起始?！拔也环裾J市場下降的趨勢，但這是很多原因造成的：第一，廣告，沒有錢就沒有廣告的投入。第二，整個營銷模式的調(diào)整。過去是高風(fēng)險、高返點，現(xiàn)在沒有了返點，經(jīng)銷商不適應(yīng)。第三，旁邊還有一個這樣的人，一直叫他們不要打錢，不要發(fā)貨?！?/P>

然而，本報記者在株洲與多人訪談過程中了解到，文迪波僅靠自己帶來的7個人本身就無力回天。

危機發(fā)生之前，太子奶管理混亂，費用、采購等方面均是吞噬太子奶資金的“黑洞”。高科奶業(yè)進駐之后，還是沿用原來的銷售和管理團隊。OEM飛單、采購、物流、銷售費用等原先的“黑洞”并沒有堵住，北京太子奶債權(quán)訴訟四起，湖北太子奶則被基建商債權(quán)人占領(lǐng)，最終，高科奶業(yè)賬號被查封，高科奶業(yè)不得不于 5月前后，撤離北京太子奶和湖北太子奶。

“政府現(xiàn)在也非常尷尬，經(jīng)營不順利，資金跟不上來，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清楚，債權(quán)人又鬧事。再加上仙山奶業(yè)，同業(yè)競爭，包括李途純又去對原來的營銷網(wǎng)絡(luò)做負面工作等等。這些問題，逼得政府只有加速股權(quán)重組?！碧幽讨亟M顧問廖斌表示。

但即便沒有李途純攪局，以太子奶龐大的債權(quán)人數(shù)和復(fù)雜的債務(wù)結(jié)構(gòu)，啟動自主重組，也絕非易事?！澳忝鎸Φ氖巧先f個債權(quán)人，光經(jīng)銷商這一塊，已獲 20%和70%償債的人，對重組過程中的清償方案和要求，肯定不一樣?！蔽牡喜ū硎?。

而早已經(jīng)過輪候凍結(jié)的資產(chǎn)，凍結(jié)金額已經(jīng)數(shù)倍于資產(chǎn)價值，要想做到債務(wù)和解，也很難?！昂徒饽囊粔K，憑什么跟你和解？”高科奶業(yè)一位中層表示。

新一輪爭奪

攪局者不再有能力攪局，這并不代表高科奶業(yè)穩(wěn)操勝券。新的控制權(quán)之爭恐怕又會上演

2009年12月底，三家入圍投資者撤回保證金后，候補投資人軟銀中國意外入圍，很快便與高科奶業(yè)和株洲市政府簽下協(xié)議。

2010年2月，高科奶業(yè)引進名不見經(jīng)傳的上海明觀和北京商絡(luò)對高科奶業(yè)進行增資擴股，首批注入資金為2000萬元。第二步為1800萬元，后續(xù)資金3億~5億元在破產(chǎn)后作為重組資本注入。

4月，花旗銀行以債權(quán)人身份向開曼大法院申請對太子奶破產(chǎn)。開曼大法院受理后，指定香港保華顧問公司作為太子奶的臨時清盤人。

“香港保華作為清盤人代持太子奶全部股份，成為債務(wù)人。如果中國與開曼有司法關(guān)系，李途純在法律上就已經(jīng)不是大股東了。”一位接近香港保華的人士表示。

香港保華在給媒體的聲明中，表示要對太子奶申請破產(chǎn)重整，并已委托曾經(jīng)作為五谷道場破產(chǎn)管理人的北京中咨律師事務(wù)所組成重組委員會。

如果香港保華或其代理人在內(nèi)地取得管理人資格，意味著重整方案將由香港保華提出，重組人也由香港保華來尋找和洽談。這意味著，高科奶業(yè)不再是當然的重組方。

而且，太子奶在國內(nèi)五個基地的子公司，都是獨立法人，各地法院能否取得共識，目前不得而知。

一系列意想不到的變故，使得投資者也開始觀望。

沒有人說得清楚太子奶資不抵債有多嚴重，但一直以來，太子奶的重組引資從不缺談判者。

高科奶業(yè)在一份總結(jié)報告中說：“太子奶品牌的經(jīng)濟價值、社會價值、商業(yè)價值仍然在，市場的成長性仍然在，太子奶產(chǎn)品對消費者的影響力仍然在，太子奶企業(yè)在乳酸菌奶飲料行業(yè)的領(lǐng)先地位仍然在，太子奶的生產(chǎn)技術(shù)和營銷團隊骨干仍然在。”

這或許是太子奶起死回生的希望所在。

(本文來源：第一財經(jīng)日報 作者：張麗華 劉浪)