2012/5/1 15:34

解剖“鴨子”：“鴨子”肉厚有點塞牙

“從基本面來看，全聚德的競爭優(yōu)勢明顯?！迸d業(yè)證券高級分析師周靖苑介紹，“全聚德”屬食客指定的消費品牌，其房屋等固定資產(chǎn)原值低，給公司帶來成本優(yōu)勢。同時，公司產(chǎn)品附加值較高，產(chǎn)品價格還在不斷調(diào)整---如外賣熱烤鴨的價格，由原來論斤計價，調(diào)整為每套108元；真空包裝烤鴨的價格由原來每套68元，調(diào)為每套88元。

目前，全聚德有9家直營店，分別落戶北京、上海、重慶、長春等地。據(jù)統(tǒng)計，該公司國內(nèi)外的加盟店多達61家。前日，公司還發(fā)布公告稱，將在青島開設直營門店，并已斥資3800萬元購買門店房產(chǎn)用做營業(yè)。對此周靖苑表示，今后全聚德擴張或?qū)⒁灾睜I店展開。

另據(jù)介紹，全聚德不光擁有烤鴨產(chǎn)業(yè)，且手中還握有一批老字號招牌---“仿膳”、“豐澤園”、“四川飯店”。同時，由全聚德持股30.91%的聚德華天旗下，還擁有鴻賓樓、砂鍋居、烤肉宛、護國寺小吃等傳統(tǒng)餐飲業(yè)務。

經(jīng)營門店快速增加，讓全聚德2007年的營業(yè)部收入大幅上升。全聚德2007年業(yè)績快報顯示，其全年營業(yè)總收入達9.27億元，同比上漲幅度達39.31%；營業(yè)利潤預計為8773.5萬元，同比增長6.96%?！安贿^，公司2007年的凈利潤預測值只有5748萬元，同比幾乎沒有增長?！敝行抛C券分析師梅先鋒認為，快速擴張后，其中一些門店盈利能力會不太理想，這也是全聚德今后需要解決的問題。

雖然很多分析師向記者表示，長期看好全聚德的發(fā)展空間和擴張潛力，但他們多數(shù)都認為該公司購買物業(yè)、直營發(fā)展的方式，決定了門店擴張速度不可能大幅超預期，而單個直營店培育周期也需要至少1~3年時間。目前，公司股價對應的2008年動態(tài)市盈率偏高，建議投資者短期內(nèi)關注高估風險。

鴨子=鳳凰？：游資爆炒“奧運鴨”

分析人士均認為，目前，全聚德的股價已透支了好幾年的業(yè)績，后市空間并不大，而且會走上價值回歸路。同時，從全聚德公布的交易數(shù)據(jù)來看，近段時間其股價大幅攀升，主要是游資炒作使然。

深交所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年12月19日~2008年1月4日，機構(gòu)參與全聚德股票交易的極少，基金、券商、QFII等專業(yè)機構(gòu)無一買入，其他一般機構(gòu)的買入量也僅占總買入量的0.81%，而個人投資者的買入量占總買入量的99.18%，其中每日買入量在1萬股以下的個人投資者占了七成。

從近幾日的交易記錄中，也可以看出一些游資炒作的跡象---今年1月4日，全聚德漲停，當天的成交回報榜上，東莞證券東莞運河西路證券營業(yè)部買入金額18萬余元，賣出金額1256萬余元。1月3日，全聚德漲停，成交居前的營業(yè)部中，東莞常平證券營業(yè)部成交金額269萬元，買入7000多元，賣出268萬余元；東莞運河西路證券營業(yè)部成交金額244萬元，買入4萬余元，賣出239萬元。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，東莞證券這兩個營業(yè)部在全聚德大跌之前，交易方向十分一致---微小的買入量和大額的賣出量。

不過，對于目前全聚德的股價，一業(yè)內(nèi)人士還私下告訴記者，因全聚德身兼“第一餐飲股”+純正奧運概念的雙重身份，該股可能在盤整一段時間后，還會繼續(xù)向上，最終能突破百元大關。

對于全聚德被炒作的原因，梅先鋒認為，全聚德本身業(yè)績比較好，又正處于奧運時期，該股屬于袖珍版的奧運概念明星股，所以受到大量資金追捧。同時，該公司流通盤小僅2880萬股，正符合一些游資的口味。后市操作上，他建議投資者不要再介入該股，該股目前已不在理性價格范圍內(nèi)，等待價值回歸后再低位介入。