2012/5/1 15:55

新高又見新高 “糖高宗”牛氣沖天

當(dāng)胡大寶們?yōu)槭仗O果難而發(fā)愁時，在糖市摸爬滾打10多年的李凡（化名）正為是否跟進(jìn)報價而備受煎熬。與蘋果一樣，甘蔗減產(chǎn)預(yù)期成為糖期貨和現(xiàn)貨市場炒家的主要理由。

在10月的10個交易日內(nèi)，白糖期貨價格上漲了16.14％，而自5月18日以來的5個月內(nèi)，白糖期貨價格上漲了41.46％。如果按照10％期貨保證金計(jì)算，做多資金在這輪行情中的收益應(yīng)在10倍以上。

幾天前，6500元/噸的糖價是李凡的心理價位，但僅僅過了3天，糖現(xiàn)貨市場報價就達(dá)6900元，逼近7000元大關(guān)。跟進(jìn)，前面可能是萬丈深淵；撤退，則可能踏空有史以來最好的牛市。李凡很是“糾結(jié)”。

李凡說，糖是季產(chǎn)年銷商品，每年11月份至次年4月份為生產(chǎn)期，這就決定了每年10月份是糖庫存最少的時候。隨著新榨季進(jìn)入中期，也就是每年1月份左右，糖產(chǎn)量基本清晰，如果市場供需缺口進(jìn)一步加大，糖價必然進(jìn)一步上漲。

10月22日，2010/2011榨季第一批21萬噸國儲糖開始競賣，起拍價4000元/噸，開拍后價格一直飆升，日照凌云海倉庫10月底提貨的糖價在下午2點(diǎn)鐘已經(jīng)超過了6700元/噸，而11月中旬提貨的廣東金嶺糖廠倉庫糖價報6830元/噸。

此前國儲糖已放儲170萬噸，加上此次21萬噸，今年國儲糖有近200萬噸進(jìn)入市場。不過，在牛市行情下，本意為平抑糖價的放儲，市場有了另一種解讀。就在國儲糖拍賣前夕，業(yè)內(nèi)人士指出，此次拍賣將比9月中旬那次拍出更高的價格，到時又將提振批發(fā)市場價格，進(jìn)而影響現(xiàn)貨市場報價聯(lián)動上調(diào)。事實(shí)果真如此，競賣當(dāng)天，柳糖現(xiàn)貨報價6700元，武漢現(xiàn)貨報價6900元，長沙現(xiàn)貨報價6850元。

在現(xiàn)貨市場帶動下，今年11月份交貨的鄭糖SR1011合約報收6539元/噸，并一度觸及6638元高位。鄭商所其他白糖期貨合約22日全線上漲，漲幅在40元到202元不等。

一位不愿透露姓名的糖業(yè)研究員表示，10月22日，批發(fā)市場現(xiàn)貨合約柳糖S10103收盤價為6648元/噸，上漲200元，但成交量只有200手（每手5噸）。而此前一天，柳糖S10103收盤價上漲120元，成交量只有20手。這種無量上漲行情明顯是游資在炒作。

李凡說：“大家判斷銷區(qū)已經(jīng)沒有糖了，拍賣國儲糖更加證實(shí)市場已無糖可售?！辈贿^，“現(xiàn)在太瘋狂了?！崩罘舱f，在6000點(diǎn)以上就準(zhǔn)備撤退了，糖圈內(nèi)的老玩家都已袖手旁觀了。

實(shí)際上，很多業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，“糖高宗”的減產(chǎn)理由并不充分。中國證券報記者在廣西調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盡管部分地區(qū)甘蔗減產(chǎn)的可能性很大，但全廣西都減產(chǎn)的可能性并不大。

異常天氣是業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)的主要原因。每年2月、3月期間是甘蔗出苗期，廣西來賓正常降雨量可達(dá)144毫米，但今年只有10毫米，降雨量比正常年份少94％。干旱導(dǎo)致來賓甘蔗出苗不齊，這是來賓甘蔗減產(chǎn)的主要原因。在經(jīng)過4月的持續(xù)低溫以及5月、6月的特大暴雨之后，來賓6月迎來了20多天的高溫期，導(dǎo)致水份蒸發(fā)過快，影響甘蔗生長。“甘蔗株高比同期矮30公分，株數(shù)少10％?！睆V西來賓市糖業(yè)發(fā)展局局長李曉江說。進(jìn)入9月，廣西雨水比往年偏多，這導(dǎo)致甘蔗的生長期延長。

李曉江預(yù)計(jì)，來賓市今年的甘蔗產(chǎn)量同比將下降10％，從去年的941萬噸下降到850萬噸。廣西是全國主要糖產(chǎn)區(qū)，蔗糖產(chǎn)量占全國的70％以上。來賓與南寧并列為廣西第二大甘蔗產(chǎn)區(qū)，第一大產(chǎn)區(qū)為崇左，第四為柳州。

廣西來賓市興賓區(qū)石牙鎮(zhèn)古練村蔗農(nóng)韋小忠的情況佐證了上述判斷。韋家今年種植了6畝甘蔗，預(yù)計(jì)每畝產(chǎn)量5噸，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)30噸。而去年韋家種植8畝甘蔗，每畝產(chǎn)量為6噸，總產(chǎn)量在48噸。拋開因家里人手不夠減少種植2畝甘蔗外，韋家甘蔗畝產(chǎn)量下降了16％。韋小忠說，這是因?yàn)榻衲昴瓿鯊V西遭遇大旱，甘蔗出苗率比往年少。

不過，這并不能代表全廣西的情況。根據(jù)廣西糖網(wǎng)9月份的調(diào)查，盡管來賓和柳州的甘蔗長勢不如去年，但崇左和南寧的甘蔗長勢與去年相當(dāng)甚至超過去年同期水平。而在10月份剛進(jìn)行的調(diào)查顯示，盡管廣西來賓甘蔗將減產(chǎn)10％，約100萬噸，但崇左地區(qū)的甘蔗今年將增產(chǎn) 200萬噸左右，而南寧和柳州兩個地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量基本與去年持平。估算下來，今年廣西的甘蔗產(chǎn)量甚至有所增產(chǎn)。

相似判斷還來自廣西糖協(xié)理事長農(nóng)光。他于10月17日在云南昆明舉行的糖業(yè)座談會上介紹，2010年廣西統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，廣西甘蔗種植面積為1530萬畝。種植面積比去年有所增加，但廣西食糖增產(chǎn)數(shù)量并不大。

在10月的10個交易日內(nèi)，白糖期貨價格上漲了16.14％，現(xiàn)貨市場報價逼近7000元大關(guān)。跟進(jìn)還是撤退？

初顯輪動跡象 農(nóng)產(chǎn)品炒作難言退潮

“農(nóng)產(chǎn)品早已進(jìn)入牛市?！睎|證期貨研究員鮑紅波認(rèn)為，從早期的“蒜你狠”、“豆你玩”到已經(jīng)啟動的“糖高宗”，再到最近的早秈稻等價格上漲，今年農(nóng)產(chǎn)品牛市行情呈現(xiàn)品種輪動態(tài)勢，大豆、豆油可能成為接下來最有可能上漲的品種。

銀河期貨分析師郭獻(xiàn)陽表示，今年游資之所以盯上農(nóng)產(chǎn)品，根本原因在于流通性充裕，而相比于已經(jīng)上漲的工業(yè)品，農(nóng)產(chǎn)品還處在價值洼地。而在通脹預(yù)期下，人們的生活消費(fèi)品價格必將上漲。

鮑紅波表示，資金在選擇炒作品種的時候，往往選擇供需面比較緊張，同時國家沒有較強(qiáng)調(diào)控能力的農(nóng)產(chǎn)品。

以糖為例，我國年消費(fèi)量在1400萬噸左右，上個榨季的產(chǎn)量為1074萬噸，今年前8個月進(jìn)口101萬噸，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口120萬噸。加上一些國儲糖，我國每年糖供需缺口在100萬噸以上。糖供需面緊張情況近幾年一直沒有得到改善。

李凡說，正是看到每年10月糖供需缺口難以彌補(bǔ)，江浙資金都會提前布局進(jìn)來炒作糖價。鄭州商品期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，有江浙資金背景的浙江永安、珠江期貨、新湖期貨等從5月開始一直在做多白糖期貨。鄭糖主力合約SR1105持倉結(jié)構(gòu)顯示，浙江永安多單近幾個月來都呈逐月遞增態(tài)勢。

在糖漲價預(yù)期下，行業(yè)資金套保意愿不強(qiáng)。目前，鄭商所白糖主力合約上，有糖廠資金身影的萬達(dá)期貨、中糧期貨空單并不多。“主要是這些資金去年將糖賣在5000元左右，今年就不敢過早作套保了?！崩罘舱f。

郭獻(xiàn)陽認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品期貨炒作的輪動脈絡(luò)非常清晰?！霸诖瞬ㄅＪ兄?，具有工業(yè)屬性的白糖、棉花最先發(fā)力，而基礎(chǔ)屬性的小麥、玉米隨后；接下來有上漲潛力將是豆類。豆類產(chǎn)品對國外依存度較高，難以調(diào)控。”

鮑紅波認(rèn)為，國家調(diào)控能力強(qiáng)弱也是資金選擇炒作品種的重要標(biāo)準(zhǔn)。調(diào)控能力較弱的品種價格容易大幅上漲，白糖、棉花就是如此。以棉花為例，目前國家很難通過釋放庫存再平抑棉花價格。實(shí)際上，10月份新棉上市，各地資金進(jìn)場收購，搶購現(xiàn)象嚴(yán)重，很多地方都出現(xiàn)了收不到棉花的現(xiàn)象。

糖亦如此。我國每年糖進(jìn)口配額為192萬噸，但隨著國際糖價高企，進(jìn)口糖虧損導(dǎo)致進(jìn)口意愿不強(qiáng)，而隨著近幾年糖供不應(yīng)求，國儲糖越來越少，對市場調(diào)控能力越來越弱。這也是市場愿意高價接手國儲糖的原因所在，“越賣就會越短缺”。

李曉江透露，來賓糖廠已無糖可賣。盡管中國證券報記者在來賓月度產(chǎn)銷單上看到，來賓還有26噸糖庫存，但李曉江說，這些糖已被人偷賣了。

而對于國家調(diào)控能力比較強(qiáng)的稻米來說，價格不容易出現(xiàn)較大幅度上漲。鮑紅波說，一是國家稻谷庫存較為充裕，二是糧食如果大幅度上漲將推高CPI，進(jìn)而在更大程度上影響居民生活。他認(rèn)為，隨著農(nóng)產(chǎn)品上漲品種的輪動，未來大豆、豆油可能是最有可能上漲的品種。

郭獻(xiàn)陽同樣認(rèn)為，豆油的上漲空間將進(jìn)一步打開。7月以來，豆油價格上漲了30％左右。他認(rèn)為，這波農(nóng)產(chǎn)品牛市行情將最終以豆油價格攀至高峰而結(jié)束，預(yù)計(jì)在明年3月、4月份南美巴西、阿根廷等豆類出口國收割之前。

亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲，自然災(zāi)害是很重要的因素，農(nóng)產(chǎn)品供給受到了較大影響。就目前的情況而言，市場流動性較充足，導(dǎo)致炒作資金尋找盈利出口。選擇炒作農(nóng)產(chǎn)品是因?yàn)槠滟Y金量不大、風(fēng)險小，更容易炒作。但當(dāng)前的農(nóng)產(chǎn)品炒作應(yīng)該是短期的，當(dāng)其他的市場有投資機(jī)會，這些炒作自己肯定會離場。

鮑紅波警告說，近兩三年來，農(nóng)產(chǎn)品牛熊周期很短，2007年是牛市，2008年是熊市，而短短1年多后又到了牛市。牛熊轉(zhuǎn)換太快，要警惕市場暴漲之后掉頭向下。

莊健表示，短期的行政手段可以抑制部分投機(jī)，而且長期市場的供求也會消化掉這部分影響。另外，此前加息、提高存款準(zhǔn)備金率在很大程度上收緊了投機(jī)資金的源頭，未來的投機(jī)應(yīng)該會逐步減弱。

國家發(fā)改委價格司副司長周望軍近日表示，不傾向于輕易地啟動行政手段干預(yù)市場，希望通過經(jīng)濟(jì)手段，包括加息、拋儲這些手段來應(yīng)對物價上漲，對經(jīng)濟(jì)基本面的損害更小一些。

“堵是堵不住的。按下葫蘆又起瓢，投機(jī)者總會尋找到下一個炒作的品種。對于炒作農(nóng)產(chǎn)品的資金，應(yīng)更多地采用引導(dǎo)方式，打消他們的投機(jī)心理?！鄙赉y萬國首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇建議，從兩方面疏導(dǎo)資金，一是可以鼓勵流入資本市場，解決企業(yè)的資金來源問題，解決資金結(jié)構(gòu)過于依賴銀行的狀況；二是發(fā)展股權(quán)市場，比如PE、產(chǎn)業(yè)投資基金等。

此外，一些專家建議，應(yīng)建立農(nóng)產(chǎn)品價格異動檢測機(jī)制，完善價格波動與低收入者補(bǔ)貼的聯(lián)動機(jī)制。

資金炒作往往選擇供需面比較緊張、國家沒有較強(qiáng)調(diào)控能力的農(nóng)產(chǎn)品。今年農(nóng)產(chǎn)品牛市行情呈現(xiàn)品種輪動態(tài)勢，大豆、豆油可能成為接下來最有可能上漲的品種。