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2012/5/1 16:27
餐飲業(yè)IPO生變投資價(jià)值待估
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展以及人們飲食水平的逐步提高，餐飲業(yè)將迎來(lái)大發(fā)展機(jī)會(huì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息顯示，2010年餐飲業(yè)的零售總額是17648多億，已經(jīng)是連續(xù)20年兩位數(shù)的增長(zhǎng)，依照此前的增長(zhǎng)速度，今年餐飲業(yè)市場(chǎng)規(guī)模接近2萬(wàn)億。但是目前的A股市場(chǎng)上餐飲類企業(yè)僅有西安飲食、全聚德、湘鄂情三家，相比于近2萬(wàn)億的規(guī)模，餐飲業(yè)上市公司少得可憐。
WIN D統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年西安飲食、全聚 德 、 湘 鄂 情 實(shí) 現(xiàn) 歸 屬 母 公 司 股 東 的 凈 利 潤(rùn)1 .45億元，相比去年同期的1 .03億元，同比增長(zhǎng)40 .7%。三家上市公司上半年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流2.39億元，相比去年同期的2.32億元，同比增長(zhǎng)2 .7%。面對(duì)日益龐大的市場(chǎng)，很多餐飲企業(yè)都在進(jìn)行融資上市計(jì)劃，從近些年餐飲類企業(yè)上市實(shí)際情況來(lái)看，這條路顯得很是漫長(zhǎng)。
計(jì)劃在A股進(jìn)行IP O的俏江南、廣州酒家、順?lè)寮瘓F(tuán)、狗不理等多家餐飲企業(yè)還在等待中。其實(shí)餐飲企業(yè)A股上市難由來(lái)已久。老字號(hào)全聚德在1996年和2001年曾兩度啟動(dòng)上市計(jì)劃，但是直到2007年底才成功。兩年后湘鄂情也成功上市，但此后再?zèng)]有任何一家餐飲企業(yè)過(guò)會(huì)。
由于A股上市希望渺茫，很多餐飲企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)走它場(chǎng)，比如專注于米飯快餐的鄉(xiāng)村基選擇了紐交所；唐宮、喜尚控股、味千拉面等選擇在香港上市；上海餐飲連鎖公司小南國(guó)餐飲控股有限公司也籌謀在香港上市。
但是，目前港股低迷，這對(duì)于即將在香港IPO的公司產(chǎn)生變數(shù)。小南國(guó)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，小南國(guó)獲得凈利潤(rùn)人民幣3200 .9萬(wàn)，同比上升10 .7%；毛利率為66 .2%，較去年全年的65 .9%小幅上漲。招股資料顯示，小南國(guó)2011年未經(jīng)審核按備考基準(zhǔn)計(jì)算的市盈率已經(jīng)高達(dá)15.9~21.2倍。對(duì)此，小南國(guó)執(zhí)行董事及行政總裁唐捷認(rèn)為，市盈率高低是保薦人的專業(yè)意見(jiàn)，而對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，更積極看好未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展。
但是在9月21日晚間，小南國(guó)發(fā)布信息稱，經(jīng)咨詢聯(lián)席簿記行后，公司認(rèn)為現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)全球發(fā)售是不明智的；鑒于近期市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)，已決定取消其香港首次公開(kāi)募股(IP O )交易。
很多業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)餐飲業(yè)的上市批準(zhǔn)是很嚴(yán)格的，因?yàn)椴惋嫎I(yè)成本流通環(huán)節(jié)多，可控性差、透明度低，普遍存在的“收入、成本無(wú)法可靠計(jì)量”以及“不規(guī)范納稅，不給員工上社保”等問(wèn)題，監(jiān)管部門正在做針對(duì)餐飲企業(yè)的專門細(xì)則，在細(xì)則沒(méi)有出來(lái)之前，已經(jīng)停止全部審批。
曾經(jīng)為全聚德、湘鄂情、俏江南等餐飲企業(yè)做上市規(guī)劃的北大縱橫管理咨詢公司副總史俊公開(kāi)表示，公司上市要求財(cái)務(wù)透明化、經(jīng)營(yíng)政策透明化、對(duì)股東回報(bào)的透明化，這對(duì)于我國(guó)長(zhǎng)期作坊式的、存在避稅行為的餐飲企業(yè)有很大壓力。不是證監(jiān)會(huì)對(duì)餐飲行業(yè)要求高，而是我們整個(gè)行業(yè)還處于發(fā)展時(shí)期，并不成熟。
“餐飲業(yè)在消費(fèi)行業(yè)中一直處于主流位置，具有龐大的市場(chǎng)規(guī)模和巨大的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Γ顿Y價(jià)值明顯。而高檔餐飲企業(yè)上市難的原因主要?dú)w結(jié)于行業(yè)的特殊性。”中投顧問(wèn)酒店餐飲行業(yè)研究員康建華對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)(微博)》記者表示，由于餐飲業(yè)的收入、成本均無(wú)法準(zhǔn)確地計(jì)算和估量，再加上員工的流動(dòng)性較強(qiáng)，企業(yè)不會(huì)規(guī)范地納稅及為只工作幾個(gè)月的員工上保險(xiǎn)，監(jiān)管部門可能考慮到這些因素，才遲遲未有回音。再加上餐飲企業(yè)大多數(shù)是民營(yíng)企業(yè)，在內(nèi)部管理、內(nèi)部控制及標(biāo)準(zhǔn)化等方面仍然較弱，很多指標(biāo)不符合上市法定條件及要求。
康建華同時(shí)稱，由于餐飲業(yè)的高復(fù)制性較弱，因此餐飲企業(yè)難以將單店的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到更多的連鎖店，成長(zhǎng)性受到制約，同時(shí)，受資金、管理能力、服務(wù)水平標(biāo)準(zhǔn)化、團(tuán)隊(duì)建設(shè)等各種因素影響，餐飲企業(yè)快速擴(kuò)張同樣面臨的較大風(fēng)險(xiǎn)。
由于餐飲業(yè)的業(yè)務(wù)控制和監(jiān)管存在難度，操作不規(guī)范，餐飲業(yè)負(fù)面新聞不時(shí)見(jiàn)諸報(bào)端。并且，一篇負(fù)面報(bào)道就可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)致命打擊，這或許是投資者真正擔(dān)心的。
味千拉面陷入“骨湯門”后，其公司主席兼行政總裁潘慰就表示，媒體關(guān)于“骨湯門”的報(bào)道對(duì)集團(tuán)近期的營(yíng)業(yè)額影響很大，其中門店最多的上海銷售額已經(jīng)下跌了三成。目前看來(lái)，味千拉面短期內(nèi)難以恢復(fù)信譽(yù)，這對(duì)要完成今年將開(kāi)設(shè)150間新店的目標(biāo)無(wú)疑增加了難度。
“ 高 端 餐 飲 和 低 端 餐 飲 還 是 有 投 資 價(jià) 值的。”宏源證券相關(guān)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，在通脹高企的形勢(shì)下，高端餐飲成本轉(zhuǎn)嫁能力強(qiáng)，高毛利率也是可以通過(guò)菜品的準(zhǔn)價(jià)來(lái)維持，低端餐飲可以通過(guò)連鎖的擴(kuò)張進(jìn)行規(guī)模的發(fā)展。
工業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化正是味千拉面以及肯德基、麥當(dāng)勞等快餐連鎖企業(yè)在市場(chǎng)上連連取勝的法寶，但也由于快餐連鎖企業(yè)的快速擴(kuò)張使得自身監(jiān)督成為難題。業(yè)內(nèi)人士表示，有必要對(duì)餐飲業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行重新制定，加大行業(yè)自律和外部監(jiān)督，并讓操作和監(jiān)督透明化，餐飲業(yè)只有解決了自身存在的諸多問(wèn)題才能在上市方面取得成功，吸引投資者的注意。