2012/5/1 15:37

在通脹背景下，食品飲料各子行業(yè)盈利將出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)出“一半是海水，一半是火焰”的特點(diǎn)。

兩極分化

2008年價格漲幅仍維持在較高水平，但勢頭趨緩。今年前4個月，我國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比漲幅達(dá)8.2%，遠(yuǎn)高于4.8%的全年物價漲幅控制目標(biāo)，而突如其來的汶川大地震無疑將加大抑制通脹的難度。作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大省，人們擔(dān)心地震災(zāi)害會打破國內(nèi)市場糧食、豬肉供需平衡，造成新一輪食品價格上漲，從而進(jìn)一步推高CPI漲幅。

由于政府及時實(shí)施臨時價格干預(yù)措施和加大糧油調(diào)度力度，震災(zāi)造成災(zāi)區(qū)物價大幅上漲的可能性不大。不過，從短期來看，受水、電、交通等方面因素影響，抗震救災(zāi)階段災(zāi)區(qū)食品價格難免會出現(xiàn)波動。

通貨膨脹對食品飲料行業(yè)的影響不能一概而論?；仡櫧衲晟习肽辏覀冋J(rèn)為CPI是今年宏觀經(jīng)濟(jì)的牛鼻子也是中國股市的牛鼻子，但是下半年CPI仍然將維持高位運(yùn)行，這樣來說，對于啤酒，乳業(yè)，肉類加工等子行業(yè)受成本上漲因素明顯，由于本身業(yè)務(wù)毛利率較低，故利潤受到擠壓現(xiàn)象將愈演愈烈；而高端白酒和葡萄酒行業(yè)由于毛利率較高，控制成本能力強(qiáng)，且擁有品牌溢價和提價權(quán)，容易將成本轉(zhuǎn)嫁，保存利潤。

啤酒猶豫提價

今年1-4月份，全國啤酒產(chǎn)量達(dá)1128萬千升，同比增長8.5%，增速較1-3月下降3.3個百分點(diǎn)，較2007年全年放緩5.3個百分點(diǎn)。這與幾方面因素有關(guān)：青啤、燕京等一季度進(jìn)行了產(chǎn)品提價，經(jīng)銷商在提價前進(jìn)行了囤貨，從而使一季度的銷量虛高；提價及通脹對啤酒消費(fèi)的抑制逐漸顯現(xiàn)。

今年下半年，啤酒漲價將在猶豫中前行。

成本的上漲是推動啤酒漲價的主要誘因。然而，面臨全行業(yè)的成本上漲與利潤危機(jī)，啤酒巨頭們卻對提價投鼠忌器。在中國啤酒行業(yè)產(chǎn)能相對過剩的形勢下，價格扭曲并不是由成本決定，市場才是決定因素。在目前的形勢下，誰先挑起漲價大旗，風(fēng)險(xiǎn)將非常大，一手打造的市場可能毀于一旦。

乳品舉步維艱

我國乳業(yè)目前正處在由單純數(shù)量擴(kuò)張向整體優(yōu)化結(jié)構(gòu)，全面提高素質(zhì)和競爭力轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期。在這個過程中，傳統(tǒng)奶業(yè)的弊端將逐步減少，現(xiàn)代奶業(yè)的因素將逐漸增加。數(shù)據(jù)顯示，乳業(yè)的高增長時代已經(jīng)過去，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)增長階段。

但乳業(yè)今年不容樂觀，乳業(yè)品產(chǎn)品銷售成本的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了產(chǎn)品銷售收入的增幅，毛利擠壓嚴(yán)重，成本推動對于乳業(yè)來說，影響是最為顯著的。

自2007年8月份到今年1月份，生產(chǎn)純牛奶的惟一原材料鮮牛奶收購價格漲幅高達(dá)70%以上，盡管眾乳品企業(yè)一直在節(jié)能降耗、壓縮費(fèi)用，但利潤依然大幅下滑。

肉價回落需觀望

今年4月份后，豬肉價格逐步回落，目前已經(jīng)回歸至年初1月份水平。比起對糧食的有限影響，我們比較擔(dān)心的是地震對于未來生豬出欄量和豬肉產(chǎn)量的影響，進(jìn)而影響豬肉價格的回落進(jìn)程。

四川省畜牧食品局5月30日發(fā)布信息，汶川地震發(fā)生后，生豬生產(chǎn)受到嚴(yán)重影響。全省今年生豬出欄將減少近千萬頭，豬肉產(chǎn)量減少70萬噸。預(yù)計(jì)全年生豬出欄在9000萬頭左右，豬肉產(chǎn)量670萬噸左右。

地震造成的生豬死亡將會直接減少供給，而且生豬養(yǎng)殖設(shè)施的損壞也將需要一段時間的恢復(fù)；地震也將使四川其他地區(qū)的運(yùn)輸受到影響，豬肉價格回落時間可能會推遲。

另外，近一年多的豬肉價格高企主要是由于仔豬價格、飼料價格、人工價格共同推動，近期上游飼料價格滯漲和生豬補(bǔ)欄的逐步回升讓市場看到了豬價短期穩(wěn)定的希望。

高端白酒夕陽紅

白酒行業(yè)長期以來社會各界被定義為高額稅賦、高額利潤的行業(yè)。

消費(fèi)者對白酒價格的不敏感性使得白酒的價格有了相對其他行業(yè)的自主定價權(quán)。2007年我國白酒行業(yè)年度累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到493.9萬噸，銷量達(dá)到 485.2萬噸，分別比去年同期增長24.37%和26.38%，產(chǎn)銷率達(dá)到98.8%，截至2008年2月白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入2815389.8萬元，比去年同期增長29.3%，實(shí)現(xiàn)利潤總額372.170萬元，比去年同期增長15%。白酒雖然為“夕陽”行業(yè)，但是增速仍處在上升的軌道之中。

在白酒的發(fā)展中，我們最為看好高端白酒。我們所謂的高檔白酒指的是商超零售價格在每瓶300元及以上的白酒，目前這塊市場的品牌主要有五糧液、茅臺、國窖1573、水井坊、青花瓷、舍得等。高檔白酒現(xiàn)時的市場特點(diǎn)是銷量基數(shù)小、集中度高、盈利能力極強(qiáng)、消費(fèi)市場供不應(yīng)求、其他酒種替代性較差。