2012/5/1 15:37

據(jù)《香港明報》報道于此輪跌市之中，高市盈率的增長股成為拋售對象，投資者短線有可能“執(zhí)到平貨”。其中內(nèi)地液體奶供應(yīng)商龍頭蒙牛乳業(yè)(2319)，盈利能力非其他同業(yè)能比擬，預(yù)測08 年市盈率24 倍，可謂“貴得有道理”，加上發(fā)改委新政策鼓勵乳制品企業(yè)進(jìn)行并購，令蒙?！按蟪孕　眱?yōu)勢更加明顯，實在值得投資者低吸作長線持有。

新政策下大贏家

發(fā)改委最近就乳制品工業(yè)發(fā)布新的政策，內(nèi)容包括建議大企業(yè)要收購?fù)瑯I(yè)，政策和融資上，國家會開綠燈。蒙牛去年底凈現(xiàn)金約19.47 億元，財務(wù)狀況穩(wěn)健，大有進(jìn)行收購的條件，未來可望進(jìn)一步提升市場地位。除了政策面之外，蒙牛控制成本的能力亦遠(yuǎn)超對手。作為液體奶產(chǎn)品的主要材料——原奶，其價格較早時顯著上漲，但蒙牛擁有較穩(wěn)定的原奶采購網(wǎng)絡(luò)，具備較佳的議價能力，抵御原奶成本上漲的能力較同業(yè)為佳。同業(yè)當(dāng)中，伊利去年錄得虧損，光明乳業(yè)純利率跌至2.59%，但蒙牛的純利率仍能保持4.39%，表現(xiàn)超卓。不過，4 月份內(nèi)地原奶價格已出現(xiàn)輕微回落，5 月份亦有持續(xù)下跌的趨勢，相信蒙牛的成本壓力可望獲得紓緩。在市場份額方面，AC 尼爾森統(tǒng)計，蒙牛在內(nèi)地液體奶的市場份額由前年36%，升至去年40%，在政策驅(qū)使市場優(yōu)勢增加的環(huán)境下，相信蒙牛的市占率仍會上揚(yáng)。

市占率進(jìn)一步擴(kuò)至四成

估值方面，蒙牛08 年預(yù)測市盈率24 倍，屬合理水平。

但近期市場對高市盈率股份產(chǎn)生厭惡，即使受到政策消息支持的蒙牛，股價也要跟隨大市下跌，預(yù)期會進(jìn)一步下試20 元支持位，投資者可以此價位作為第一注買入價，然后逢低吸納。