2012/5/1 15:38

農(nóng)業(yè)食品飲料

從“陽春白雪”到“下里巴人”

國信證券策略投資報(bào)告認(rèn)為，2006年以來高端消費(fèi)的崛起和大眾消費(fèi)的平淡形成了明顯的反差。宏觀經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性過剩和資產(chǎn)價(jià)格膨脹，使得名義社會(huì)財(cái)富快速膨脹，另外財(cái)政收入的大幅增長，都是支撐本輪高端消費(fèi)熱潮的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；收入的兩極分化則是高端消費(fèi)的社會(huì)基礎(chǔ)。

隨著人民幣升值的逐步兌現(xiàn)和全球經(jīng)濟(jì)的放緩，出口放緩、順差減少和貨幣政策的收緊，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫的破滅和經(jīng)濟(jì)增速的回落。國信證券認(rèn)為，經(jīng)過半年到一年的時(shí)滯，上述因素將會(huì)對(duì)社會(huì)消費(fèi)增長產(chǎn)生結(jié)構(gòu)上乃至總量上的一些不利影響。而2007年下半年以來的食品價(jià)格上漲，受到政府價(jià)格管制和進(jìn)口控制的影響，未來會(huì)進(jìn)入穩(wěn)步增長階段，對(duì)企業(yè)業(yè)績的沖擊將會(huì)顯著減小。國信證券判斷下半年或者到2009年行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)性因素會(huì)發(fā)生交替。由于大眾消費(fèi)品在本輪消費(fèi)升級(jí)中受益較小，而且相關(guān)行業(yè)的波動(dòng)也顯著小于宏觀經(jīng)濟(jì)。根據(jù)中國臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)衰退的經(jīng)驗(yàn)來看，食品飲料行業(yè)總體基本不受影響。

國信證券在行業(yè)子板塊中更看好速凍食品、肉制品。