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2012/5/1 16:12
騰訊財(cái)經(jīng)訊 12月20日，重慶啤酒經(jīng)歷1小時(shí)的停牌后，復(fù)牌跌停，這已經(jīng)是重慶啤酒連續(xù)第9個(gè)跌停板。受此影響，重倉該股的大成基金(微博)在這9個(gè)交易日里浮虧已經(jīng)超過22億元。
與前8個(gè)交易日不同的是，重慶啤酒復(fù)牌后，開始成交放量。對(duì)此，市場(chǎng)人士指出，一種可能是，有人認(rèn)可該價(jià)值區(qū)間，進(jìn)行吸籌；另一種可能是大額持有人在制造成交放量假象，以自救。無疑，大成基金是最具自救沖動(dòng)的機(jī)構(gòu)之一。同日，大成基金對(duì)重慶啤酒股價(jià)的樂觀評(píng)估，存在“維穩(wěn)”中小散戶，掩護(hù)大機(jī)構(gòu)贖回的嫌疑。
大成基金或自救
12月20日，重慶啤酒復(fù)牌跌停，股價(jià)跌至每股31.39元，經(jīng)過連續(xù)9個(gè)交易日的連續(xù)跌停，重慶啤酒股價(jià)已下跌61.27%。公開數(shù)據(jù)顯示，三季度末大成基金旗下9只基金重倉該股，如持股不變，在9個(gè)交易日里，已經(jīng)浮虧22.33億元。
值得注意的是，12月20日，重慶啤酒復(fù)牌后，成交量暴增，截至12月20日中午收盤，成交金額已經(jīng)超2億元。而前8個(gè)交易日，成交金額一直在300萬元到4000萬元這一區(qū)間。
對(duì)此市場(chǎng)人士指出，重慶啤酒12月20日的放量有兩種可能。一種是有投資者認(rèn)可該價(jià)格區(qū)間，開始收集籌碼；另一種可能是，難以逃脫的機(jī)構(gòu)自己倒倉，制造成交放量的假象，吸引其他投資者的關(guān)注和參與，以期穩(wěn)定股價(jià)并尋機(jī)出逃。
目前重慶啤酒的動(dòng)態(tài)市盈率為71.4倍，如果疫苗美夢(mèng)破滅，那么以啤酒行業(yè)平均30左右的市盈率來估值，重慶啤酒仍有較大的下跌幅度，因此部分市場(chǎng)人士指出，難以想象有人在此價(jià)格區(qū)間吸籌。
因承受不起贖回壓力，而想方設(shè)法自救，這樣的理由和動(dòng)機(jī)都足夠充分，后一種可能性發(fā)生的概率顯然更大。
大成基金技窮？
日前，多家媒體報(bào)道，大成基金遭遇了超百萬的贖回，該公司壓力可想而知。同時(shí)大成基金開基金行業(yè)先河，發(fā)公告敦促上市公司停牌的希望也落空，使得大成基金面對(duì)重慶啤酒的連續(xù)跌停，幾乎回天乏術(shù)。
12月16日，一直拒絕接受媒體采訪的大成基金，罕見地主動(dòng)向媒體解釋大成基金重倉重慶啤酒的原因。但大成基金首席投資官劉明的回應(yīng)，存在諸多漏洞。（詳情請(qǐng)見http://finance.qq.com/a/20111217/001529.htm）
接觸過劉明的業(yè)內(nèi)人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，劉明實(shí)際上并不了解醫(yī)藥行業(yè)，其本人連“頭對(duì)頭實(shí)驗(yàn)”這樣的基本醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)術(shù)語都不了解。整個(gè)投資，僅源于該公司行業(yè)研究員呂猛在大成基金內(nèi)部的一次“科普講座”。在所有人對(duì)大成的風(fēng)控體系充滿好奇的時(shí)候，大成基金選擇拒絕回答有關(guān)公司風(fēng)控體系的任何問題。
在新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清一再強(qiáng)調(diào)公司治理的情況下，大成基金風(fēng)控問題的暴露，發(fā)人深省。
來自機(jī)構(gòu)的壓力
多番努力，大成基金仍難挽回頹勢(shì)。回頭來看，百萬級(jí)的贖回，顯然不是機(jī)構(gòu)持有人持有大成基金的全部份額。大成基金需要對(duì)堅(jiān)守的機(jī)構(gòu)持有人有一個(gè)交代，沒有機(jī)構(gòu)的支持，未來在基金發(fā)行、獲得長(zhǎng)期資金方面，大成基金都將寸步難行。相比普通持有人，顯然機(jī)構(gòu)持有人更加得罪不起。解決問題的根本在穩(wěn)定股價(jià)。當(dāng)前市場(chǎng)狀態(tài)下，制造交易量、吸引“跌停板”敢死隊(duì)，或許還有一線生機(jī)。
目前，大成基金或采取自救措施一事未經(jīng)該公司證實(shí)。但另一舉動(dòng)，仍有犧牲中小持有人，維護(hù)機(jī)構(gòu)投資者利益的嫌疑。
12月20日，大成基金公告，對(duì)重慶啤酒的估值下調(diào)為32.79元，這意味著大成基金對(duì)12月20日重慶啤酒下跌幅度的預(yù)估是6%。這顯然低于市場(chǎng)對(duì)重慶啤酒用腳投票的結(jié)果。同時(shí)大成基金拋出這一估值也意味著，此時(shí)贖回大成相關(guān)基金，獲得的回報(bào)相比以市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的回報(bào)，要打折扣。在信息不對(duì)稱的情況下，中小持有人的堅(jiān)守，顯然可以為機(jī)構(gòu)持有人提供更多的騰挪空間。同時(shí)，大成在贖回壓力減弱的情況下，可以避免拋售其他重倉股，錯(cuò)殺旗下其他基金。
但是，假如重慶啤酒的股價(jià)短期內(nèi)不止跌，大成基金恐怕要另作打算。