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2012/5/1 16:15
2月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清支持餐飲業(yè)上市的表態(tài)似乎讓俏江南這樣的餐飲企業(yè)重新看到了曙光。
“對(duì)于這個(gè)消息我們很受鼓舞，各種工作更有激情了?！?月22日，俏江南CEO汪小菲在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)道。事實(shí)上，在郭樹清的表態(tài)剛剛被媒體披露的時(shí)候，汪曉菲就第一時(shí)間在其微博上轉(zhuǎn)發(fā)了該消息。不過(guò)談到是否會(huì)重啟上市計(jì)劃，他表示，這還需要公司財(cái)務(wù)總監(jiān)們商定后，再做進(jìn)一步計(jì)劃。
俏江南的上市路可謂一波三折。2月2日，俏江南IPO終止審查。然而進(jìn)入資本市場(chǎng)的挫折，并未阻擋這家餐飲企業(yè)在國(guó)內(nèi)的擴(kuò)張計(jì)劃。俏江南董事長(zhǎng)張?zhí)m不止一次在公開場(chǎng)合表示，IPO的失敗不會(huì)動(dòng)搖公司的整體規(guī)劃，俏江南5年內(nèi)門店數(shù)增至500家的目標(biāo)也不會(huì)改變。
財(cái)務(wù)不規(guī)范透明和標(biāo)準(zhǔn)化程度不高成為了餐飲企業(yè)一直難以在A股上市的主要原因。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，俏江南若要做到500家店的規(guī)模，上市融資是必經(jīng)之路。然而在進(jìn)軍資本市場(chǎng)的道路上，俏江南不僅會(huì)在餐飲企業(yè)共有的缺陷上遇阻，其自身追求速度躍進(jìn)式擴(kuò)張、追求概念定位不清也是一大弊病。
追求速度，資金壓力大
盡管上市遇阻，俏江南門店在全國(guó)的布局速度并未因此減緩。繼2010年首先在青島開店以后，俏江南布局在濟(jì)南和聊城的門店也將于2012年先后開始營(yíng)業(yè)。
其中，俏江南濟(jì)南店規(guī)劃使用面積達(dá)3000余平米，將成為全國(guó)第二大規(guī)模直營(yíng)門店，并將逐步打造成俏江南在山東市場(chǎng)的旗艦店。從2010年4月份至今，不到兩年的時(shí)間，俏江南已在山東布局了三家直營(yíng)店，而且有多地門店在談。
然而俏江南的突飛猛進(jìn)，不僅局限在山東市場(chǎng)。據(jù)俏江南官方網(wǎng)站顯示，2008年，俏江南在一線城市新增直營(yíng)店8家；2009年，俏江南新增直營(yíng)店3家，加盟店2家。自2000年創(chuàng)立至今，俏江南目前在全國(guó)共有59家連鎖店，其中有3家是俏江南旗下“蒸STEAM”品牌的餐廳。而公司的整體規(guī)劃是5年內(nèi)門店數(shù)增至500家。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，俏江南5年500家的夢(mèng)想反映出了中國(guó)企業(yè)典型的好大喜功的特點(diǎn)?！皼](méi)有夯實(shí)基礎(chǔ)就大力擴(kuò)大規(guī)模，無(wú)論從租金成本、人力成本上來(lái)看，都是不可取的?！币晃徊辉妇呙臉I(yè)內(nèi)人士在接受《投資者報(bào)》采訪時(shí)表示，“俏江南的選址都是城市的黃金地段，擴(kuò)張過(guò)程中，來(lái)自租金的壓力主要還是新增門店的租金價(jià)格與客流是否成比例；而餐廳對(duì)于技術(shù)要求也很高，像俏江南這種強(qiáng)調(diào)特色的餐廳，在人力資源尤其是廚師的成本分配，在某種程度上決定了其擴(kuò)張途中能否很好地保持其特色?！?/P>
成本的控制、特色的延伸給俏江南的擴(kuò)張帶來(lái)了許多沒(méi)有預(yù)料的困難，也使得這家企業(yè)在盈利上難以達(dá)到持續(xù)性?！扒谓弦晃蹲非箝T店數(shù)量、擴(kuò)張速度，盈利持續(xù)能力不強(qiáng)，導(dǎo)致其目前資金壓力非常大?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。
中投顧問(wèn)酒店餐飲行業(yè)研究員嚴(yán)明航在回答《投資者報(bào)》采訪時(shí)也認(rèn)為，俏江南本身擴(kuò)張規(guī)模不如預(yù)期，而且門店擴(kuò)張中無(wú)論是菜品還是就餐環(huán)境對(duì)消費(fèi)者的吸引力都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
定位不清，被指玩概念
不僅僅是成本控制存在問(wèn)題，俏江南模糊的定位也一直為業(yè)內(nèi)詬病。《投資者報(bào)》記者2月23日在與俏江南市場(chǎng)部公關(guān)經(jīng)理趙煒溝通中，談及俏江南的核心競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，她表示，“目前俏江南的品牌定位還在調(diào)整中，難以具體說(shuō)明其核心競(jìng)爭(zhēng)力。”
俏江南這個(gè)品牌旗下有很多概念性的產(chǎn)品，如2005年8月28日，在上海開業(yè)的881會(huì)所；2007年12月8日成立的所謂頂級(jí)時(shí)尚概念品牌餐廳SUBU；2009年3月于上海新天地正式開業(yè)的新品牌“蒸STEAM”。
在這些花哨的名稱之下，據(jù)趙煒解釋，俏江南品牌下其實(shí)只有兩個(gè)品牌：一個(gè)是俏江南品牌餐廳；另一個(gè)就是2009年成立的“蒸STEAM”品牌餐廳。
“在我看來(lái)，俏江南最大的問(wèn)題就是玩概念過(guò)火，在其擴(kuò)張中所新增的品牌、門店其實(shí)很多是不賺錢的?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“到目前為止，俏江南無(wú)論是服務(wù)還是菜品都沒(méi)找到一個(gè)核心的定位。說(shuō)高，和順?lè)宓雀叨瞬蛷d沒(méi)法比；說(shuō)低，其價(jià)位又很高；說(shuō)川菜不正宗，說(shuō)粵菜又不是?！?/P>
俏江南一直以來(lái)都以時(shí)尚為主要賣點(diǎn)，而時(shí)尚的概念是什么，時(shí)尚的人又是否會(huì)買賬，這些不確定性太大。相比其他知名的餐飲企業(yè)，如順?lè)逡院ｕr為主、狗不理以包子出名、海底撈以服務(wù)見長(zhǎng)，俏江南的核心競(jìng)爭(zhēng)力就顯得弱了很多。
財(cái)務(wù)不透明，難獲資本市場(chǎng)認(rèn)可
沒(méi)有明確定位，連核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么都不太明確的俏江南，還一如既往地想要實(shí)現(xiàn)其擴(kuò)張計(jì)劃，似乎難以獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可。
俏江南CEO汪小菲早在2007年就表示俏江南計(jì)劃于2009年上市，但之后一直未采取實(shí)際動(dòng)作。2008年9月金融危機(jī)爆發(fā)后，俏江南公開引進(jìn)外部投資者，鼎暉投資和中金共同出資3億，持有俏江南約10%的股份。2010年，俏江南陸續(xù)回收加盟店，此做法也被外界視為俏江南正式啟動(dòng)上市議程。
此后，2011年3月，俏江南的承銷商瑞銀證券正式向證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)。由于當(dāng)時(shí)頻出食品安全事件，證監(jiān)會(huì)暫緩了餐飲行業(yè)的上市。2012年1月31日，俏江南撤回IPO申請(qǐng)資料。
俏江南市場(chǎng)部公關(guān)經(jīng)理趙煒表示，“俏江南撤回IPO申請(qǐng)資料是考慮到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)就餐飲行業(yè)相關(guān)審核政策至今尚未頒布，且根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《首次公開發(fā)行A股股票并上市管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，公司遞交材料均已超過(guò)6個(gè)月有效期?！?/P>
如今，面對(duì)郭樹清發(fā)布的支持餐飲企業(yè)上市的利好消息，俏江南是否會(huì)重新進(jìn)軍資本市場(chǎng)？俏江南CEO汪小菲對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，“這需要公司財(cái)務(wù)總監(jiān)商定后才能做出下一步計(jì)劃?！?/P>
然而俏江南要想實(shí)現(xiàn)在未來(lái)5年內(nèi)達(dá)到500家門店的目標(biāo)，就必然要借助資本市場(chǎng)的力量。在中投顧問(wèn)酒店餐飲行業(yè)研究員嚴(yán)明航看來(lái)，資本市場(chǎng)仍然是俏江南尋求資金支持、拓展企業(yè)規(guī)模的重要平臺(tái)，因此，尋求上市仍然會(huì)是俏江南為之努力的方向。
不過(guò)，嚴(yán)明航同時(shí)認(rèn)為，俏江南此前屢屢上市受阻的原因事實(shí)上也是其存在的劣勢(shì)所在?！柏?cái)務(wù)不透明、復(fù)制性較弱這些餐飲企業(yè)的共有缺陷，以及俏江南本身所存在的盈利能力變數(shù)大、核心競(jìng)爭(zhēng)力不清晰等因素，都嚴(yán)重影響了其上市之路?！?/P>