2012/5/1 15:49

在卡夫宣布開始 “惡意收購”吉百利之后，11月18日傳出消息，好時食品和費列羅可能聯合競購吉百利。分析認為，這兩家企業(yè)規(guī)模遠遜于吉百利，其競購意在阻擊卡夫在糖果市場的壯大。各方的交鋒剛開始，將對群雄割據的中國糖果市場產生深遠影響。

據國外媒體11月18日報道，美國巧克力生產商好時食品和意大利巧克力生產商費列羅高層正在磋商，考慮聯合競購吉百利，以幫助這家英國糖果商擊退美國卡夫公司的惡意收購。據知情人士透露，雙方的磋商已持續(xù)幾周，但還沒有提出報價。另有報道稱，吉百利尚未收到費列羅的接洽，但會考慮任何有吸引力的要約。

卡夫對吉百利的收購一開始就遭遇挫折。今年9月初傳出消息，卡夫向吉百利發(fā)出一份收購建議，希望以102億英鎊（約合167.3億美元）的現金加股票方式收購吉百利。雖然這一出價已經溢價高達31%，但方案一出即招致吉百利的拒絕，并稱這一報價低估了吉百利的價值和發(fā)展前景。11月9日，卡夫維持此前的方案，將收購要約正式化，從而發(fā)起了“惡意收購”。

《每日經濟新聞》記者昨日分別致電相關各方的中國公司，卡夫媒體負責人未接聽電話，記者也未能聯系上其他各方媒體負責人。

正略鈞策投融資咨詢合伙人華一接受 《每日經濟新聞》記者采訪時認為，好時食品和費列羅兩家企業(yè)均規(guī)模相對較小。據估算，好時食品的市值大約只有吉百利的1/10~1/8，兩家“小企業(yè)”均很難單獨吃下吉百利。

華一分析認為，卡夫與吉百利的交手目前只處于“宣戰(zhàn)”階段，整個過程還將持續(xù)數月。接下來股市將對收購產生反應，標的公司的股價通常會上漲，股民和機構也通常隨之計算卡夫愿意收購的合理股價，只要吉百利的股價還低于這個預期，基金等機構往往會大規(guī)模收購股票。華一表示，吉百利可能設法讓卡夫收購失敗，或者逼迫卡夫付出更高的代價。而好時和費列羅則可能充當拯救者的角色，兩公司或許會搶先收購標的公司，收購完成后再按照之前的協(xié)議退出，將控制權歸還給被收購公司。但華一認為，好時與費列羅在這一時機殺入攪局可能并非僅僅為了拯救吉百利，兩家公司自身的利益同樣牽涉其中。

“如果卡夫收購吉百利成功，對糖果行業(yè)的其他參與者是非常不利的。”華一表示，卡夫資產雄厚，市場規(guī)模龐大，收購帶來的壯大將使糖果市場的集中度增強。而費列羅和好時則肯定會希望市場保持四分五裂的狀態(tài)。

華一認為，此次并購也會對中國糖果市場存在影響。可口可樂收購匯源的失敗，是中國首次對反壟斷法的重要運用，中國市場已逐漸與國際市場接軌。卡夫對吉百利的并購如涉及中國業(yè)務，也無法避免受到相關監(jiān)管機構的審查。中國糖果市場目前壟斷程度并不高，國際糖果業(yè)大規(guī)模并購將激發(fā)中國投資者和私募機構的興趣。由于糖果是抗經濟周期的行業(yè)，在金融危機陰影下將吸引更多關注。