2012/5/1 15:59

云南鹽化奇特的運(yùn)營架構(gòu)，在食鹽專營的壟斷體制下，依然畸形運(yùn)轉(zhuǎn)。

這是一個(gè)壟斷者的生存樣本。這是一個(gè)左手倒右手、消匿財(cái)富的擴(kuò)張輪回。

云南鹽化股份有限公司（002053.SZ，下稱“云南鹽化”）—一家鮮受資本市場關(guān)注的偏遠(yuǎn)上市公司，因其壟斷樣本意義而備受審視。審視云南鹽化背后，食鹽專營體制衍生出的一個(gè)波及全國的龐大壟斷經(jīng)濟(jì)體系，以其獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)鏈條，沉浮在資本市場里。

本報(bào)記者 孫勇杰 實(shí)習(xí)生 馬娜 發(fā)自云南

“這是個(gè)項(xiàng)目前期（并購的）公司，整個(gè)項(xiàng)目仍處于前期建設(shè)階段?！?月4日，云南鹽化董秘李政良針對公司最新一次擴(kuò)張對時(shí)代周報(bào)記者解釋。主營業(yè)務(wù)的利潤來源于食鹽專營，而經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大則依賴于鹽化工業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，云南鹽化奇特的運(yùn)營架構(gòu)，在食鹽專營的壟斷體制下，依然畸形運(yùn)轉(zhuǎn)。

虧損式擴(kuò)張

2010年12月27日，云南鹽化受讓云南南磷集團(tuán)股份有限公司所持云南天南冶化工有限公司22.5%股權(quán)決議，獲得董事會通過。這是云南鹽化最新一次的擴(kuò)張。

“從公告看，收購花費(fèi)的資金很小，只是623.30萬元，收購的股權(quán)不會帶來很大影響，但是它之前也收購了該公司的股權(quán)，這次收購過后就達(dá)到了70%，這相當(dāng)于說云南鹽化有了控股權(quán)?！?南京證券昆明丹霞路營業(yè)部證券分析師陳懷凡說，云南鹽化稱這是為了做大做強(qiáng)氯堿工業(yè)。

然而，這次獲得絕對控制權(quán)的收購，短期內(nèi)似乎并不能給予云南鹽化更多業(yè)績支持，長遠(yuǎn)上看也是一個(gè)未知數(shù)。根據(jù)云南鹽化受讓股權(quán)公告，截至2010年9月，云南天南冶化工有限公司凈資產(chǎn)2779.9 萬元，9個(gè)月里虧損155.7萬元。“ 天南冶的虧損過大，短期看，對他們的業(yè)績是不會有很大影響的，正面貢獻(xiàn)不大?！标悜逊脖硎?。

收購天南冶，并不是云南鹽化擴(kuò)張鹽化工生產(chǎn)規(guī)模的開始，更不是鹽化工業(yè)績慘淡的開始。根據(jù)財(cái)報(bào)，2006年至今，云南鹽化每年的化工業(yè)務(wù)收入占其主營業(yè)務(wù)收入60%左右，但是該業(yè)務(wù)毛利率卻在市場競爭中，由2006年的12.68%一路下滑至2010 年上半年末的-1.39%。

2009年該公司工業(yè)鹽銷售均價(jià)較2003年時(shí)還低9.76%；聚氯乙烯銷售均價(jià)較2003年時(shí)則低1.23%; 另一主營業(yè)務(wù)燒堿的銷售均價(jià)在2004-2008年連漲五年，但是2009年因金融危機(jī)影響，均價(jià)下跌10.25%。

至此，云南鹽化主營產(chǎn)業(yè)鹽化工出現(xiàn)全線虧損。左手食鹽專營暴利，右手鹽化工極速擴(kuò)張不斷虧空，成為云南鹽化的“無解方程式”?！拔覀兪艿搅撕暧^經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響。”李政良有些無奈地表示，對于公司的運(yùn)作方式，公司本身并沒有太多改變能力。對于公司如何提高云南鹽化市場競爭力的問題，李政良也表示“問題很難回答”。

業(yè)內(nèi)人士稱，主營業(yè)務(wù)的利潤來源于食鹽專營，而經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大則依賴于鹽化工業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，云南鹽化奇特的運(yùn)營架構(gòu)，在食鹽專營的壟斷體制下，依然畸形運(yùn)轉(zhuǎn)。

顯然，主營業(yè)務(wù)鹽化工虧損式擴(kuò)張，并沒有關(guān)系到云南鹽化的生死存亡，食鹽區(qū)域壟斷才是云南鹽化現(xiàn)在的生存之本。

5年15億利潤

“從目前財(cái)報(bào)上看，確實(shí)是這樣?！崩钫疾⒉恢M言，主業(yè)是鹽化工的云南鹽化，主要依靠食鹽壟斷專營支撐的現(xiàn)狀。

根據(jù)公開資