2012/5/1 15:45

子行業(yè)表現(xiàn)不一

肉制品：長江證券分析師指出，目前生豬產(chǎn)業(yè)的主要矛盾已經(jīng)逐步從產(chǎn)量嚴(yán)重不足轉(zhuǎn)向能繁母豬的超比例存欄，這有可能導(dǎo)致明年生豬集中出欄，進一步加大豬價下行的壓力。這種錯位將使得速凍食品和肉制品行業(yè)迎來反彈性周期。渤海證券分析師預(yù)計，生豬收購價格在明年中期之前將會持續(xù)下降。但是分析師提醒，肉制品行業(yè)競爭更加激烈，更容易存在捆綁銷售、降價促銷等行為。對肉制品行業(yè)來說，成本下降固然是好，如果產(chǎn)品售價亦跟著下降到一定程度，將會影響行業(yè)盈利能力。

啤酒：隨著商品牛市開始調(diào)整引發(fā)的農(nóng)產(chǎn)品市場調(diào)整，啤酒大麥價格持續(xù)回落，近期已經(jīng)下降到2006年的水平。銀河證券分析師預(yù)計，2009年受全球農(nóng)產(chǎn)品市場調(diào)整影響，啤麥價格將回落到160美元/噸，直接釋放行業(yè)成本壓力；綜合判斷噸酒價格增長率接近5%，產(chǎn)量增長率和銷售收入增長率分別有望達到10% 和16%左右。國泰君安分析師指出，從產(chǎn)業(yè)角度來看，很多企業(yè)愿意以比目前噸酒市值更高的價格并購?fù)瑯I(yè)，也顯示產(chǎn)業(yè)資本對未來行業(yè)發(fā)展和盈利能力增加的信心，看好青島啤酒這樣的龍頭企業(yè)。

葡萄酒：2008年食品飲料子行業(yè)中，葡萄酒表現(xiàn)最為頑強，直到7月份才開始低于2007年同期高增速水平。09年宏觀經(jīng)濟不景氣將對整個葡萄酒行業(yè)的增長產(chǎn)生影響，產(chǎn)品的高端化進程將會有所放緩，中低檔酒所受影響相對較小。銀河證券分析師預(yù)計，明年葡萄酒噸酒價格持平，產(chǎn)量增長率和銷售收入增長率都有望達到10%，毛利率將下降到33%左右水平，噸酒利潤和行業(yè)利潤率將回落到2006年的水平。個股方面，國泰君安分析師認(rèn)為張裕A的競爭優(yōu)勢緣于不懈的品牌投入和建設(shè)，以及對渠道的精耕細作，具備很強的渠道控制能力，看好其持續(xù)發(fā)展能力。

白酒：經(jīng)歷了2005-2008年高增速后，白酒行業(yè)從2008年5月份開始，產(chǎn)量增長水平低于去年同期，并且背離幅度呈現(xiàn)擴大趨勢。銀河證券分析師認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟減速對高中端白酒的影響將在2009年真正顯現(xiàn)，預(yù)計量價齊升的局面將改變，噸酒價格增長率、產(chǎn)量增長率和銷售收入增長率估計全部為0%，毛利率下降到33%左右水平，噸酒利潤和利潤率將回落到2006年的水平。國泰君安分析師也認(rèn)為，高檔白酒的消費特征接近奢侈消費品，在經(jīng)濟景氣度下降、經(jīng)濟活動頻率和消費者信心下降時期，其消費量應(yīng)該也會下降，因此看淡白酒2009年業(yè)績增長。短期投資機會來自市場過度悲觀導(dǎo)致的股價低估；長期趨勢性的大機會出現(xiàn)將在2010年以后，需要跟蹤高檔產(chǎn)品銷量、零售價格的變化。

液體乳及乳制品：液體乳及乳制品行業(yè)在今年前8個月保持了穩(wěn)步增長的趨勢，不過三聚氰胺事件迫使行業(yè)發(fā)展趨勢出現(xiàn)短期下挫。國泰君安分析師指出，到目前為止，國內(nèi)液體乳、奶粉的消費仍然沒有恢復(fù)到正常的水平，初步估計銷量大概回升至70%，保守預(yù)期乳制品銷量的恢復(fù)至少需要到2009年下半年或者2010 年。