2013/4/23 22:20

 

光明出海并購(gòu)

■本報(bào)記者 夏 芳

11月2日，光明食品集團(tuán)對(duì)英國(guó)維他麥公司(Weetabix Food Company)完成收購(gòu)交割，此次項(xiàng)目交易對(duì)價(jià)近7億英鎊(約合70億元人民幣)，其中，光明食品以1.8億英鎊現(xiàn)金收購(gòu)維他麥60%的股權(quán)，并幫助維他麥置換了9億英鎊的債務(wù)。而伴隨著完成收購(gòu)交割，光明食品最大的一筆海外收購(gòu)算是成功落地。

對(duì)此，光明集團(tuán)新聞發(fā)言人潘建軍接受《證券日?qǐng)?bào)[微博]》記者采訪時(shí)表示，目前已經(jīng)完成收購(gòu)交割，收購(gòu)后維他麥的管理層將保持不變，目前已經(jīng)建立董事會(huì)，接下來(lái)雙方會(huì)按照計(jì)劃共同推廣中國(guó)市場(chǎng)。

而中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員簡(jiǎn)愛(ài)華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，收購(gòu)英國(guó)維他麥公司是光明集團(tuán)開展“國(guó)際化戰(zhàn)略”的重要步驟，作為我國(guó)較大的食品企業(yè)之一，未來(lái)國(guó)際化發(fā)展是必然趨勢(shì)，通過(guò)此次對(duì)維他麥?zhǔn)称返氖召?gòu)，光明集團(tuán)的國(guó)際信用度提高了，有利于光明集團(tuán)發(fā)行國(guó)際債券。

70億海外收購(gòu)落停

從5月份雙方公布收購(gòu)事宜到如今正式完成收購(gòu)交割，光明食品此次收購(gòu)十分的低調(diào)，而這個(gè)低調(diào)在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，光明食品之前的幾次海外并購(gòu)屢遭失敗，因此，在這次與維他麥公司之間簽訂了排他性協(xié)議，而這樣做的目的就是在談判合作中不想節(jié)外生枝。

據(jù)光明食品財(cái)務(wù)總監(jiān)曹曉風(fēng)對(duì)媒體介紹，維他麥的企業(yè)價(jià)值是12億英鎊，不包括負(fù)債的股權(quán)價(jià)值為3億英鎊，光明購(gòu)買的股權(quán)價(jià)值實(shí)際上是1 .8億英鎊。此外，維他麥9億英鎊的負(fù)債中，5億英鎊由光明食品進(jìn)行債務(wù)再融資。

而光明食品要拿出70億元購(gòu)買一家大型食品企業(yè)，其資金來(lái)源是大家都十分關(guān)注的事情。

對(duì)此，潘建軍對(duì)記者表示，集團(tuán)公司將學(xué)習(xí)國(guó)際PE的有效做法，全杠杠融資。“這次向國(guó)開行、中行、交行等中資銀行的貸款占融資總額的50%左右，另外還包括匯豐、蘇格蘭皇家、巴克萊、荷蘭合作銀行、澳新等外資銀行的貸款。”

而據(jù)了解，維他麥?zhǔn)怯?guó)第二大的谷物類和谷物條食品生產(chǎn)商，主要產(chǎn)品為早餐麥片，在英國(guó)的市場(chǎng)份額占到14.5%，同時(shí)產(chǎn)品出口到全球80多個(gè)國(guó)家。

而光明收購(gòu)的維他麥公司后，雙方也有一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

光明食品集團(tuán)董事長(zhǎng)王宗南曾表示，光明食品將推動(dòng)維他麥業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和國(guó)際業(yè)務(wù)的成功，同時(shí)，將會(huì)聚焦在亞洲市場(chǎng)的潛力，特別是中國(guó)，市場(chǎng)對(duì)于健康及便利食品的需求正與日俱增。

潘建軍則表示，維他麥產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度將不低于國(guó)內(nèi)其他谷物類企業(yè)的增長(zhǎng)幅度。而在3年的戰(zhàn)略則是，將維他麥公司的業(yè)績(jī)保持20%的增長(zhǎng)速度，集團(tuán)將為了這個(gè)目標(biāo)而全力以赴。

而根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2010年，維他麥的銷售收入近4.5億英鎊，稅前利潤(rùn)2040萬(wàn)英鎊。2011年維他麥實(shí)現(xiàn)毛利1.29億英鎊，凈利8174萬(wàn)英鎊。也就是說(shuō)，光明食品收購(gòu)維他麥公司后，3年戰(zhàn)略是將維他麥公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)60%，也就是3年后，維他麥的凈利潤(rùn)將達(dá)到13078萬(wàn)英鎊。

計(jì)劃香港上市

對(duì)于光明食品來(lái)說(shuō)，海外并購(gòu)一直是他們的戰(zhàn)略目標(biāo)，而從金融危機(jī)開始，光明就想把企業(yè)推出國(guó)門，并開始了一系列的并購(gòu)計(jì)劃。多次涉足海外并購(gòu)均受阻，但并沒(méi)有阻止光明走出去的決心和戰(zhàn)略，幾經(jīng)波折之后，光明食品的國(guó)際化道路開始順利起來(lái)，最終贏得幸運(yùn)女神的眷顧，讓光明食品順利的與國(guó)外食品大企業(yè)聯(lián)姻。

對(duì)此，光明食品表示，收購(gòu)維他麥將擴(kuò)大光明食品在海外市場(chǎng)的占有率和海外的分銷網(wǎng)絡(luò)，改善盈利能力，以及期望維他麥引入中國(guó)后進(jìn)一步的增長(zhǎng)潛力。

在簡(jiǎn)愛(ài)華看來(lái)，光明收購(gòu)維他麥公司有兩點(diǎn)意義。“其一，推進(jìn)自身的國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程，通過(guò)此次收購(gòu)，光明集團(tuán)可以借助維他麥這個(gè)國(guó)際品牌進(jìn)入英國(guó)市場(chǎng)乃至全球市場(chǎng)，通過(guò)未來(lái)在技術(shù)、渠道上的努力，光明的國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力均將有所提高；其二，光明集團(tuán)新增早餐麥片這一業(yè)務(wù)板塊，不僅豐富了光明集團(tuán)的產(chǎn)品種類，同時(shí)也增加了新的利潤(rùn)來(lái)源”。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)谷物市場(chǎng)近幾年的發(fā)展速度可謂驚人。據(jù)消費(fèi)品市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)尼爾森的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的早餐谷物市場(chǎng)近年的年銷售額達(dá)到26億元人民幣，近幾年以10%－20%的速度增長(zhǎng)。消費(fèi)主要集中在東部和南部較發(fā)達(dá)省份，市場(chǎng)貢獻(xiàn)超過(guò)65%。

維他麥選擇加入光明食品也是看好了中國(guó)的市場(chǎng)。資料顯示，約占英國(guó)市場(chǎng)份額14.5%的維他麥，在兩年前酒通過(guò)專營(yíng)進(jìn)口食品代理的西諾迪斯(Sinodis)，進(jìn)入中國(guó)一線城市的超市售賣，但是銷售業(yè)績(jī)并不理想，而加入光明后，可以借用光明食品的銷售渠道實(shí)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的大范圍的銷售。

值得一提的是，此次收購(gòu)中，英國(guó)公司有12億英鎊的資產(chǎn)價(jià)值，9億英鎊的負(fù)債，而75%的負(fù)債率也一度引發(fā)業(yè)內(nèi)的質(zhì)疑，稱風(fēng)險(xiǎn)較大。

對(duì)此，中投顧問(wèn)食品行業(yè)簡(jiǎn)愛(ài)華則表示，光明集團(tuán)收購(gòu)有75%負(fù)債率的維他麥公司具有一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是光明可以通過(guò)兩個(gè)途徑減輕風(fēng)險(xiǎn)壓力：其一，光明集團(tuán)在完成交割之后應(yīng)盡快使維他麥在香港上市，通過(guò)上市來(lái)釋放債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力；其二，盡可能地利用亞洲市場(chǎng)提高維他麥的營(yíng)業(yè)收入，改善維他麥的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，進(jìn)而較徹底的解除債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，潘建軍也對(duì)記者表示有計(jì)劃將維他麥公司帶到香港上市的計(jì)劃，“為了推進(jìn)維他麥的戰(zhàn)略實(shí)施，實(shí)現(xiàn)更大的發(fā)展，公司有考慮將維他麥公司帶到香港上市的計(jì)劃。”

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