2012/5/1 16:06

聯(lián)播頭條，繼續(xù)我們財(cái)經(jīng)頻道的特別節(jié)目，聚焦錢流，時(shí)間進(jìn)入了七月，證券市場也交出了上半年的答卷。整體來看，隨著貨幣政策的收緊，以及證券市場進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，股指出現(xiàn)了小幅下跌，截止6月30日，上證指數(shù)從年初的 2825點(diǎn)跌到了2762點(diǎn)，跌幅非常微小，只有2.2 %。縱觀上半年的股市主要演繹的是伴隨經(jīng)濟(jì)而進(jìn)行的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

與上證指數(shù)的跌幅相似，上半年深證成指跌幅為2.79%，如果考慮到每月一次的貨幣回收節(jié)奏，那么，主板市場的反應(yīng)應(yīng)該說非常平穩(wěn)。下跌的重災(zāi)區(qū)集中在估值較高的中小板和創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)市場，中小板指數(shù)半年跌幅14.83%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅則高達(dá)25.64%。也就是說，上半年的指數(shù)也并非全面大跌，更多的是結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

仇彥英（天相投顧首席分析師）：主要是一些去年受到追捧的一些行業(yè)，包括新興產(chǎn)業(yè)，是調(diào)整的一個(gè)主力軍，然后表現(xiàn)相對較強(qiáng)的是一些所謂的傳統(tǒng)行業(yè)，它具有估值優(yōu)勢，估值修復(fù)性的行情。像銀行、鋼鐵，還有這個(gè)建材，還是表現(xiàn)比較強(qiáng)的，它具有的唯一的優(yōu)勢就是估值比較便宜，像去年表現(xiàn)比較強(qiáng)的像一些醫(yī)藥，還有一些所謂的TMD行業(yè)，回落的幅度就比較大

李康（湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：包括對資本市場自己管理的一些政策預(yù)期，對資金的流出的預(yù)期都比較明顯，所以我覺得這個(gè)市場出現(xiàn)了一種相對弱勢的狀態(tài)，應(yīng)該來說，我覺得還是在我們的預(yù)計(jì)之中，也是在情理之中的。

截至6月30日收盤，滬深兩市總市值26.43萬億元，較2010年底減少1208億元。上海股市的平均市盈率由2010年底的21.61倍下滑至昨日收盤的16.48倍。

同期：仇彥英（天相投顧首席分析師）：今年上半年，他是一種結(jié)構(gòu)性行情，同時(shí)有一種箱體，應(yīng)該說是寬幅震蕩的一種狀態(tài)，一方面要求你在市場的節(jié)奏上進(jìn)行掌握，另外還要對這個(gè)市場的一些結(jié)構(gòu)的機(jī)會進(jìn)行把握，對你有雙重考驗(yàn)。

聚焦錢流

流動(dòng)性趨緊迫使股東大量套現(xiàn)

除了中小板和創(chuàng)業(yè)板，主板市場在貨幣緊縮的環(huán)境下表現(xiàn)還算平穩(wěn)，在表面的平靜之下，股市卻出現(xiàn)了一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的新現(xiàn)象，那就是上半年股市資金出現(xiàn)了流出跡象。據(jù)申萬研究所監(jiān)測的數(shù)據(jù)，單是5月份市場就流出資金達(dá)到400多億元。而且這當(dāng)中產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋壤?，通過交易所大宗交易平臺可以清楚地看到產(chǎn)業(yè)資本減持的軌跡。那么，產(chǎn)業(yè)資本出于什么考慮在目前并不高的點(diǎn)位上減持呢？

6月13日，在創(chuàng)業(yè)板上市的深圳能源一筆大宗交易成交了277萬股；這筆數(shù)目正好等于該公司第十大流通股東深圳市通產(chǎn)包裝集團(tuán)所持股份。6月20日，中小板上市公司大東南一筆大宗交易成交了333萬股，從一季報(bào)看，也僅有第一大流通股股東浙江省國貿(mào)有這么多可流通的股票。類似的上市公司控股股東大筆減持的實(shí)例也比比皆是。6月14日，中興通訊控股股東減持套現(xiàn)12.55億元，為今年深交所單筆成交額最高；蓉勝超微也在一周之內(nèi)兩次遭到控股股東及其一致行動(dòng)人連續(xù)減持，套現(xiàn)金額達(dá)到6000多萬元。這頻繁的減持到底目的何在呢？

仇彥英 天相投顧首席分析師，就是上半年因?yàn)榱鲃?dòng)性縮的比較厲害，很多這個(gè)持有股票的一些產(chǎn)業(yè)，賣出它大部分是為了緩解自己流動(dòng)性的需求，這個(gè)對股價(jià)短期內(nèi)有一定的沖擊，不會產(chǎn)生太致命的影響，怕的就是它對股價(jià)的不認(rèn)可，就是它從一個(gè)企業(yè)的發(fā)展的角度，認(rèn)為股價(jià)是高估了，

李康：湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我們說去年大量的創(chuàng)業(yè)板上市，一系列資本獲利了，他首先要流出，第二個(gè)資本市場目前他所處的這樣一種相對低位的階段，熱錢狀況當(dāng)中，他肯定也要流出，第三種，現(xiàn)在可能實(shí)業(yè)比這資本市場更需要資金，他的利率更高，甚至有一些高利貸已經(jīng)到了非常高的地步了，那么他在資本市場當(dāng)中，資金自然會權(quán)衡他哪個(gè)方面獲利最可靠，最有利，

上半年，A股市場的成交額并不大，但是大宗商品的成交卻創(chuàng)了歷史新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前半年滬深兩市大宗交易平臺的成交量合計(jì)為72億股，總成交額為691億元，都超過了去年同期的3倍多。值得關(guān)注的是，一向被稱藍(lán)籌經(jīng)典的農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行也出現(xiàn)了大額套現(xiàn)的現(xiàn)象。但專家們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)資本的流出只是正常的資金運(yùn)動(dòng)現(xiàn)象。

仇彥英 天相投顧首席分析師，你說的這些銀行，它大部分是流動(dòng)性的一種需要，因?yàn)樗淖儸F(xiàn)也相對比較容易，因?yàn)槲覀兌贾浪墓蓛r(jià)確實(shí)處于一個(gè)估值的歷史的底部，你從哪個(gè)角度都沒有好像賣出的一個(gè)必要，所以大部分是流動(dòng)性的需要。

李康：湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，資金面稍微顯得寬松了以后，那么我覺得這個(gè)實(shí)業(yè)資本資金反流的現(xiàn)象可能也會產(chǎn)生，我覺得對這種短期的現(xiàn)象，也不需要過度擔(dān)憂。